Comparaison : CAC 40 et Dow Jones

Divergence historique entre le CAC 40 et le Dow Jones

Le Graphique ci-dessus reprĂ©sente le rapport CAC / Dow Jones (lors du calcul, comme pour le CAC 40, l’indice Dow Jones est exprimĂ© en Franc puis en Euro et le CAC 40 est reconstituĂ© jusqu’Ă  fin 1987). Le plus bas du 9 fĂ©vrier 1951 reprĂ©sente la base 100, actuellement le rapport est Ă  112.19.

Sur une durée de 53 ans (graphique ci-dessous depuis début 1962), la progression moyenne annuelle de l’indice Dow Jones, exprimé en dollar, est de 6,27%/an alors que celle du CAC 40 reconstitué, en franc puis en euro, est de 4,69% / an.

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Même si cette comparaison entre les 2 indices dans leur devise d’origine ne prouve rien, elle traduit, sur cette période, qu’un investisseur américain sur le Dow Jones a vu son capital multiplié par 24,94 contre 11,30 pour un investisseur de l’hexagone sur le CAC 40 ! Pourtant, début 2000 nous en étions à x16,12 pour le Dow Jones contre x14,25 pour le CAC 40. Alors que sur une période plus longue, depuis 1920, le bilan est inversé, cela était dû à une inflation galopante en France au cours de la première moitié du siècle dernier. Après la 2ème guerre mondiale, et en 1971, la fin du système de Bretton Woods, une plus grande stabilité entre le dollar et le franc a pour conséquence une plus grande stabilité entre les 2 indices chacun dans sa devise de référence, jusqu’en 2000. De 1962 à 2000, même si les indices s’éloignent pendant de courtes périodes, ils se rapprochent pour retrouver des performances moyennes équivalentes. A partir de 2000, et l’avènement de l’Euro, même si les 2 indices sont fortement corrélés et en phase, on constate, aujourd’hui, une forte divergence au profit de l’indice Dow Jones qui s’est fortement accentuée à partir de l’été 2011 qu’une impossible dévaluation monétaire ne pourra corriger !

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CAC 40 et Dow Jones – 1962 Ă  1980 CAC 40 et Dow Jones – 2000 Ă  2014

Alors que sur la période de 1962 à début 1980, l’indice Dow Jones en dollar et celui converti en franc sont peu ou prou confondu, on observe une nette divergence pour l’époque récente de 2000 à 2014 entre de DJ en dollar et celui en euro. En effet, au cours de cette période le DJ en dollar a progressé de plus de 55% contre une progression de 26.12%, en euro, à comparer à la performance du CAC 40, -26.32% !
Si l’envolée actuelle du DJ peut être expliquée par la faiblesse chronique du dollar contre l’euro (mark) une différence de l’ordre de 71% aujourd’hui, entre des capitaux investis début 2000 sur l’indice français et américain à l’aune de l’euro est plus difficilement explicable même en tenant compte de la répercussion de la crise de la dette souveraine. C’est pourquoi, à moins d’un nouveau paradigme, une convergence pourrait avoir lieu dans les années à venir entre les 2 indices exprimés en euro, pour le moins !

A.Z.
http://www.canal-europ.com

2 Commentaires sur Comparaison : CAC 40 et Dow Jones
  1. La comparaison des deux indices est intĂ©ressante cependant les mĂ©thodes de calcul de ces deux indices sont radicalement diffĂ©rentes, La mĂ©thode pour le DJIA favorise sa progression permanente puisque plus un titre monte plus il pèse lourd dans la pondĂ©ration. Le S&P500 n’a pas ce dĂ©faut.
    Pour citer WikipĂ©dia : Le Dow Jones est l’un des seuls indices boursiers au monde avec le Nikkei 225 Ă  ĂŞtre pondĂ©rĂ© sur la valeur des actions le composant et non sur leur capitalisation boursière. Cette caractĂ©ristique montre bien le peu de connaissances en Ă©conomie Ă  l’Ă©poque de la crĂ©ation de l’indice. Ă€ cause de cette faiblesse et du fait que l’indice est basĂ© sur seulement trente compagnies, l’indice Dow Jones a Ă©tĂ© remplacĂ© par l’indice S&P500 comme l’indice principal de la performance de l’Ă©conomie amĂ©ricaine.
    Bien que cet indice soit très imparfait, on continue Ă  le publier, partiellement pour des raisons sentimentales (c’est le plus vieil indice boursier du monde), mais surtout parce que c’est le seul indice qui nous permette de voir l’Ă©volution de l’Ă©conomie sur plus de 120 ans.

    • Je suis d’accord pour dire que le mode de calcul est archaĂŻque pour le DJ. Cependant je me suis amusĂ©, il y a quelques annĂ©es, Ă  calculer des indices de diffĂ©rentes manières : pondĂ©rĂ©e ou non pondĂ©rĂ©e, en appliquant une moyenne arithmĂ©tique, gĂ©omĂ©trique et mĂŞme quadratique. Au fond, pour un mĂŞme panier de valeurs, cela ne change pas grand chose Ă  long terme. On peut le voir en comparant le DJ au SP500 sur Google Finance par exemple en changeant l’échelle de temps, c’est intĂ©ressant :-). Merci pour le commentaire

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